一、和上次拍賣及去年同期拍賣對比：GDT 投放數量變化
較 3 月 17 日的拍賣預告比較，各品種保持不變。
未來四次投放量預計（噸）
未來投放的中長期 ( 12 個月）預測：和上次保持不變。
二、國內現貨價格
3 月下旬國內現貨價格與上次拍賣成交價格（以主力投放月 CP2 為例）
三、外圍相關消息面
1. 中國經濟相關：（1）2026 年 3 月財新 PMI（財新中國通用服務業經營活動指數） 已公布財新服務業 PMI（3 月）52.1（前值 56.7，預期 53.7）環比 -4.6 個百分點仍在 擴張區間（>50），但擴張速度放緩至 3 個月新低財新制造業 PMI（3 月）50.8（前值 51.5，預期 51.3）環比 -0.7 個百分點 ; 跟國家統計局公布的大型國央企為代表的強勁 3 月 PMI 數據相比，明顯中小企業擴張放緩動能走弱；（2）3 月新房、二手房銷售面積同比降幅分別為 5.0%、4.4%，較去年 12 月降幅明顯收窄，全國百城二手住宅價格跌幅也繼續收窄，其中上海二手房價由跌轉漲；盡管今年 " 小陽春 " 幅度不及 2025 年，但考慮到此前市場已持續半年加速下行，近期地產市場回暖的積極信號值得重視；（3）據對全國流通領域 9 大類 50 種重要生產資料市場價格的監測顯示，2026 年 3 月下旬與 3 月中旬相比，31 種產品價格上漲，16 種下降，3 種持平。能源和化工產品強勢，農產品跌多漲少。
2. 美歐經濟數據與政策動向：標普全球公布 3 月 PMI：51.4（11 個月新低；前值 51.9）服務業 PMI：51.2（11 個月新低）價格：投入 / 產出價格大漲（2022 年中以來最快），顯示通脹壓力較大。
3. 美元匯率：油價高企導致通脹壓力較大，美元匯率止跌回穩。
5. 主要需求國巴西截至 12 月增長 8.1%。日本截止１月（跌 1.1%）、墨西哥截止 12 月（2.0%）、英國截至 2 月大漲 3.6%，俄羅斯截至１月增 2.6%，土耳其至１月 0.4%；中國截至 12 月奶產量 0.3%，其中四季度同比上漲跌 0.7%；需求國奶產量上行，需求國的也在增加產量。
6. 國內生奶及噴粉：生奶價格平穩，合同外奶源稀少，以大中型工廠噴粉為主，社會品牌加工量較小。
7. 新西蘭供應：風調雨順，產量持續增加，但考慮到全脂奶粉相對回報差，乳脂 + 蛋白的方向預計成為未來重點增長方向。
8. 國際／國內市場重大動態：美國大量買入歐洲 Acidcasein，該品種歐洲報盤急劇上升。
9. 生鮮乳價格：3 月 26 日，內蒙古 / 河北等 11 個生鮮乳主產區合同內外平均收購價格 3.02 元 / 公斤，環比跌 0.3%，同比下跌 1.9%。（注意：農業部收集數據主要為規模化牧場長協價格為主，和市場最關心的合同外現貨奶價有較大差距，請參考該數據時注意）
無水奶油：投放總體平穩，國內現貨價格下滑迅速，倒掛較大，看跌。
無鹽黃油：投放小幅度增加，市場庫存量較高，預計降低國內參與熱情，外盤整體低迷，看跌。
切達奶酪：產季末供應總體偏緊，投放量不大，需求總體平穩，不過本次總體看空氣氛濃厚，預計會被拖累。
脫脂奶粉：供應小幅度增加，但近期期貨走勢低迷，加上歐洲產量增加多，回調較大，國內現貨倒掛嚴重，看跌。
全脂奶粉：由于奶源整體過剩，國內消費動力偏弱，前期低位進場貿易商拋貨欲望強，預計參與熱度減少，看小跌。
全脂奶粉拍賣價格與乳業在線拍前投票結果（截止第 400 期拍賣）
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