中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng) 2 月 14 日訊 1 月，A 股市場(chǎng)行情爆發(fā)，股票策略、組合基金策略和其他策略信托產(chǎn)品均受益，業(yè)績(jī)表現(xiàn)明顯向好。在此背景下，股票策略信托產(chǎn)品受益最為明顯，整體平均收益率超過(guò) 5%；組合基金策略和其他策略信托產(chǎn)品有不同程度的上升。用益信托披露數(shù)據(jù)顯示，存量產(chǎn)品中超 88% 實(shí)現(xiàn)正收益。與此同時(shí)，債券策略信托產(chǎn)品的業(yè)績(jī)穩(wěn)中有升。

期內(nèi)，納入統(tǒng)計(jì) 47 家信托公司的 19310 款存續(xù)產(chǎn)品中，1 月整體平均收益率為 1.76%，環(huán)比增加 1.33 個(gè)百分點(diǎn)；中位數(shù)收益率為 0.43%，環(huán)比上升 0.24 個(gè)百分點(diǎn)。其中，收益為正的產(chǎn)品數(shù)量 17172 款，占比達(dá)到 88.93%。

據(jù)用益信托研究報(bào)告，1 月 A 股全線收漲，成長(zhǎng)風(fēng)格顯著領(lǐng)跑寬基指數(shù)，量能創(chuàng)下歷史紀(jì)錄，個(gè)股賺錢(qián)效應(yīng)集中，月末受獲利回吐與外圍波動(dòng)影響上演深 V 反轉(zhuǎn)，關(guān)鍵點(diǎn)位得以守住。債市月初受股市大漲與地方債供給沖擊回調(diào)，三大指數(shù)集體回調(diào)，其中中債綜合指數(shù)回調(diào)幅度達(dá) 0.25%，中債國(guó)債指數(shù)因超長(zhǎng)端品種承壓小幅回調(diào) 0.12%。

用益信托披露數(shù)據(jù)，12 月標(biāo)品信托發(fā)行 1873 款，環(huán)比增加 232 款，環(huán)比增長(zhǎng) 14.14%。具體來(lái)看，固收類產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量環(huán)比增長(zhǎng) 8.56%；混合類產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量環(huán)比增長(zhǎng) 37.57%；權(quán)益類產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量環(huán)比增長(zhǎng) 43.48%。對(duì)此用益信托研究員劉欣怡表示，固收類依托央行流動(dòng)性呵護(hù)下的債市修復(fù)行情，成為資金配置核心；混合類受益于股債結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，策略靈活性凸顯；權(quán)益類則借力市場(chǎng)估值修復(fù)與機(jī)構(gòu)中長(zhǎng)期布局需求，發(fā)行熱度回升。

1 月標(biāo)品信托發(fā)行 1643 款，環(huán)比減少 230 款，環(huán)比下降 12.28%。具體來(lái)看，固收類產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量環(huán)比下滑 11.66%；混合類產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量環(huán)比下滑 1.61%；權(quán)益類產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量環(huán)比下滑 37.12%。

同期，標(biāo)品信托產(chǎn)品成立數(shù)量明顯縮減。1 月標(biāo)品信托產(chǎn)品成立數(shù)量環(huán)比減少 275 款，跌幅 17.01% 。具體來(lái)看，債券策略信托產(chǎn)品成立數(shù)量環(huán)比減少 22.10%，組合基金策略信托產(chǎn)品成立數(shù)量環(huán)比增長(zhǎng) 21.11%，多資產(chǎn)策略信托產(chǎn)品成立數(shù)量環(huán)比增長(zhǎng) 1.04%，股票策略信托產(chǎn)品成立數(shù)量環(huán)比減少 46.27%。

對(duì)此用益信托研究員劉欣怡分析，固收類產(chǎn)品作為標(biāo)品信托發(fā)行主力，受開(kāi)年債市震蕩整理、票息收益與資本利得雙降影響，產(chǎn)品收益吸引力有所減弱，疊加年末沖量效應(yīng)消退后業(yè)務(wù)回歸常態(tài)，發(fā)行節(jié)奏自然放緩。

具體到市場(chǎng)表現(xiàn)，數(shù)據(jù)顯示，1 月股票策略標(biāo)品信托產(chǎn)品平均收益率為 5.23%，環(huán)比增加 3.80 個(gè)百分點(diǎn)；中位數(shù)收益率為 4.94%，環(huán)比上升 4.32 個(gè)百分點(diǎn)。同期上證指數(shù)、中證 500 指數(shù)、滬深 300 指數(shù)分別上升 3.76%、12.12% 和 1.65%，股票策略信托產(chǎn)品的業(yè)績(jī)表現(xiàn)跑贏上證指數(shù)和滬深 300 等大盤(pán)指數(shù)，但跑輸中證 500 等小盤(pán)指數(shù)。

機(jī)構(gòu)方面，1 月合計(jì)有 2955 款股票策略產(chǎn)品納入統(tǒng)計(jì)排名，月度收益率區(qū)間為 [ -45.13%,40.72% ] ，首尾收益率差距繼續(xù)擴(kuò)大，業(yè)績(jī)彈性極大。其中，收益率為正的產(chǎn)品有 2555 款，數(shù)量占比為 86.46%。前十機(jī)構(gòu)中，各家機(jī)構(gòu)的月度平均業(yè)績(jī)均在 6% 以上，其中 2 家機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品平均收益率和中位數(shù)收益率在 10% 以上，業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出。用益信托研究員喻智表示，權(quán)益市場(chǎng)行情爆發(fā)，股票策略信托產(chǎn)品多數(shù)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正收益，投資回報(bào)豐厚。

1 月債券策略產(chǎn)品平均收益率為 0.38%，環(huán)比上升 0.28 個(gè)百分點(diǎn)；中位數(shù)收益率為 0.29%，環(huán)比上升 0.12 個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)品月度表現(xiàn)穩(wěn)中有升。同期的中債 - 新綜合指數(shù)財(cái)富指數(shù)環(huán)比上漲 0.39%，國(guó)債指數(shù)環(huán)比上漲 0.29%，企債指數(shù)和滬公司債則分別上漲 0.22% 和 0.19%；同期債券型公募基金的平均收益率為 0.83%，中位數(shù)收益率為 0.28%。

喻智分析，股債蹺蹺板效應(yīng)之下，月初債市走勢(shì)受到壓制，中旬股市階段性降溫后債市逐步修復(fù)。在結(jié)構(gòu)性行情中，債券型公募基金憑借更強(qiáng)投研、更靈活工具、更優(yōu)配置，收益顯著優(yōu)于債券策略信托，平均收益率差距近 0.4-0.5 個(gè)百分點(diǎn)；信托機(jī)構(gòu)在投研能力、資產(chǎn)配置以及合規(guī)方面還存在較大的限制，因此部分產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)缺乏競(jìng)爭(zhēng)力。

機(jī)構(gòu)方面，1 月合計(jì)有 11006 款債券策略產(chǎn)品納入統(tǒng)計(jì)排名，月度收益率區(qū)間為 [ -52.74%,95.77% ] ，首尾收益率繼續(xù)擴(kuò)大。其中，實(shí)現(xiàn)正收益的產(chǎn)品合計(jì) 9920 款，數(shù)量占比為 90.13%。1 月債市行情雖有波動(dòng)，但債券策略信托產(chǎn)品的業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)健，絕大多數(shù)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正收益。前十機(jī)構(gòu)中，多數(shù)機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品月平均收益率均在行業(yè)平均水平之上。其中，國(guó)民信托的產(chǎn)品平均收益率在 1.5% 以上，但中位數(shù)收益率僅為 0.20%，個(gè)別產(chǎn)品的業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出拉升了平均收益率。

同期，組合基金策略信托產(chǎn)品平均收益率為 2.55%，環(huán)比增加 2.08 個(gè)百分點(diǎn)；中位數(shù)收益率為 1.16%，環(huán)比增加 0.86 個(gè)百分點(diǎn)；同期 FOF 型公募基金的平均收益率為 3.94%，中位數(shù)收益率為 3.44%。機(jī)構(gòu)方面，1 月共 4228 只組合基金策略產(chǎn)品納入業(yè)績(jī)排名，月度收益率區(qū)間為 [ -16.30%,69.60% ] ，首尾業(yè)績(jī)差距大幅擴(kuò)大。其中，收益率為正的產(chǎn)品有 3795 款，數(shù)量占比為 89.76%。

喻智分析，權(quán)益市場(chǎng)的爆發(fā)為部分組合基金策略信托產(chǎn)品貢獻(xiàn)了較大的收益，但組合基金策略信托產(chǎn)品的資產(chǎn)配置整體以固收類資產(chǎn)為主，這也是實(shí)現(xiàn)正收益的產(chǎn)品比重近九成的重要原因。

上月，其他策略產(chǎn)品平均收益率為 3.14%，環(huán)比增加 2.30 個(gè)百分點(diǎn)，中位數(shù)收益率為 1.28%，環(huán)比增加 1.06 個(gè)百分點(diǎn)。同期混合型公募基金的平均收益率為 6.19%，中位數(shù)收益率為 5.20%。機(jī)構(gòu)方面，其他策略產(chǎn)品共有 1121 只產(chǎn)品納入業(yè)績(jī)排名，月度收益率區(qū)間為 [ -9.70%,22.55% ] ，首尾產(chǎn)品收益差距放大。其中，收益率為正的產(chǎn)品有 902 款，數(shù)量占比為 80.46%。喻智表示，1 月權(quán)益市場(chǎng)行情回升為其他策略產(chǎn)品帶來(lái)了較大的業(yè)績(jī)彈性，部分產(chǎn)品通過(guò)權(quán)益類資產(chǎn)配置增厚收益。

喻智在分析標(biāo)品信托未來(lái)表現(xiàn)時(shí)建議，2 月春節(jié)長(zhǎng)假將至，多數(shù)投資者或機(jī)構(gòu)有較大概率出現(xiàn)持幣過(guò)節(jié)的情形，因此 2 月的資金配置或可以防御性板塊和債券資產(chǎn)為主。同時(shí)，市場(chǎng)整體的風(fēng)險(xiǎn)偏好可以輔助決定未來(lái)投資的主要策略，但機(jī)構(gòu)的專業(yè)能力是決定產(chǎn)品收益的重要因素。