上市 8 年，連續(xù)虧損 8 年。
這可能對于絕大部分行業(yè)來說，是一段足以壓垮無數(shù)品牌的至暗時刻，資金鏈斷裂、估值腰斬、市場質(zhì)疑……每一項都可能成為壓垮企業(yè)的最后一根稻草。
蔚來硬是咬牙堅持了八年，其承受的輿論壓力和經(jīng)營壓力，可能是在造車新勢力陣營中數(shù)一數(shù)二。
然而就在市場認(rèn)為蔚來還將長期處于「燒錢換增長」的模式時，它終于在 2025 年 Q4 迎來盈利曙光，Non-GAAP 凈利潤預(yù)計達(dá) 7 億– 12 億元。
循著這股利潤增長的勢頭，蔚來 CEO 李斌和總裁秦力洪在日前的直播中，直接拋出了一個極具沖擊力的目標(biāo)：2026 年實現(xiàn)全年盈利。與此同時，兩人更是一口氣「劇透」了蔚來、樂道、螢火蟲三大品牌的新車規(guī)劃、技術(shù)升級、換電基建、渠道整合、全球化擴(kuò)張等全套發(fā)展戰(zhàn)略，信息量非常大。
三品牌齊發(fā)、十款新車壓陣、換電網(wǎng)絡(luò)再擴(kuò) 1000 座，動作密集且目標(biāo)明確，蔚來這是要上演一場真正的「NIO 轉(zhuǎn)乾坤」？
盈利的曙光已經(jīng)出現(xiàn)，蔚來絲毫沒有放慢擴(kuò)張的腳步，甚至還拿出「以攻代守」的姿態(tài)。
根據(jù)官方規(guī)劃，蔚來、樂道、螢火蟲三大品牌，將在 2026 年推出共計 10 款全新或改款車型。2026 年已過去近四分之一，剩下不到 10 個月的時間里，蔚來幾乎要做到平均每月推出一款新車，這種節(jié)奏放在一向走精品慢迭代路線的蔚來身上，堪稱「車海戰(zhàn)術(shù)」。
不得不說，蔚來這次不再執(zhí)著于「精品爆款」，而是要通過密集的產(chǎn)品投放，全面覆蓋不同價位、不同細(xì)分市場、不同用戶群體。這樣一來，蔚來既能守住高端基本盤，又要下沉搶奪大眾市場，最終實現(xiàn)銷量與利潤的雙重突破。
除了產(chǎn)品端的猛攻，蔚來在賴以生存的換電基建上，再次祭出大手筆。
2026 年，蔚來計劃新建 1000 座換電站，將總量擴(kuò)充至 4700 座。更關(guān)鍵的是，蔚來終于開始打通三大品牌的底層基建：首座可兼容蔚來、樂道、螢火蟲的第五代換電站，將于 3 月啟動試點，第二季度實現(xiàn)規(guī)模化部署。
電車通認(rèn)為，這一步很重要。
過去，樂道品牌車型只能用 3-4 代換電站，螢火蟲品牌暫時都不能用。五代站全面鋪開后，三大品牌共享換電網(wǎng)絡(luò)，既能大幅提升換電站利用率、降低單座電站的運營成本，又能讓樂道、螢火蟲真正享受到蔚來生態(tài)的核心壁壘，讓樂道和螢火蟲的賣點充分發(fā)揮出來。
渠道層面，蔚來同樣在做大刀闊斧的成本優(yōu)化。
目前，蔚來、樂道、螢火蟲的線下銷售處于 " 各賣各的車 " 的狀態(tài)，建店成本和人員成本居高不下，不僅難以實現(xiàn)銷售網(wǎng)絡(luò)下沉，消費者也不便到店體驗。因此，蔚來今年計劃推行「三合一」銷售模式，將三個品牌放在同一門店銷售，既能降低成本，也能加速搶占下沉市場。
產(chǎn)品、基建、渠道三管齊下，李斌也給出了明確的增長預(yù)期：2026 年蔚來整體銷量有望實現(xiàn) 40%-50% 的增長，并全力沖擊年度盈利目標(biāo)。
只不過，理想很豐滿，現(xiàn)實卻并不輕松。
蔚來今年的開局并不算順利。
蔚來 2025 年的整體銷量為 32.6 萬輛，若按照 40%-50% 的增長率計算，今年整體需完成 45-49 萬輛的銷量，平均每月約 4 萬輛。這對蔚來而言，挑戰(zhàn)不小。
今年前兩個月，蔚來整體共交付近 4.8 萬輛新車，月均約 2 萬輛，與月均目標(biāo)相差一半。
刨除春節(jié)假期帶來的傳統(tǒng)季節(jié)性波動，更深層的問題，是蔚來當(dāng)前車型銷量結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡。
ES8 成為蔚來前兩個月交付的主力車型，占整體交付量超一半，而 ES6、ET5 等原本承擔(dān)走量任務(wù)的車型，未能在這一時期充分發(fā)揮作用。
這種「旗艦扛重任、走量車缺位」的銷量結(jié)構(gòu)，短期能拉高利潤表現(xiàn)，長期卻會嚴(yán)重制約總銷量增長，與蔚來沖擊 45 萬 + 銷量的目標(biāo)完全相悖。
在競爭以「月」為單位迭代的新能源行業(yè)，蔚來過去偏慢的產(chǎn)品更新節(jié)奏，也讓其在直面競品時略顯被動。
當(dāng)行業(yè)內(nèi)各大品牌紛紛推出「9 系」頂級旗艦 SUV，搶占 60 萬以上超豪華市場時，蔚來長期只能靠 ES8 孤軍奮戰(zhàn)，出現(xiàn)明顯的旗艦產(chǎn)品空缺；不僅如此，像「智駕小藍(lán)燈」這類能提供用戶情緒價值、社交屬性、提升產(chǎn)品辨識度的配置，也遲遲沒有下放到 ES6、ET5 等走量車型上，進(jìn)一步削弱了產(chǎn)品吸引力。
好消息是，這些短板，蔚來都準(zhǔn)備在 2026 年集中補(bǔ)齊。
一年一口氣發(fā)布十款車，誰都看得出來，蔚來今年要坐不住了。
而在 10 款新車矩陣中，最受關(guān)注、最具戰(zhàn)略意義的，無疑是蔚來 ES9。
這款全新 SUV，直接被官方定義為「今年全球技術(shù)最先進(jìn)的 SUV」。具體來看，其硬件規(guī)格拉滿：搭載首款 5 納米車規(guī)級智駕芯片、首個整車全域操作系統(tǒng) SkyOS，配備行業(yè)首個深度集成線控轉(zhuǎn)向、后輪轉(zhuǎn)向和全主動懸架的天行智能底盤，智駕算力、能效大幅提升，而且還將車控、智駕、座艙等全鏈路打通。
續(xù)航方面，蔚來 ES9 配備 102 度三元鋰電池，最高續(xù)航 620 公里，對比小鵬 G9、沃爾沃 EX90 等車型的 700km+ 并不占優(yōu)，但對于蔚來用戶而言，完善到極致的換電體系，早已讓續(xù)航不再是核心焦慮，3 分鐘補(bǔ)能的便利性，遠(yuǎn)勝于單純的續(xù)航數(shù)字。
除了 ES9 這種王牌旗艦，蔚來主銷的「5566」產(chǎn)品組合（ET5、ET5T、ES6、EC6），也將在 2026 年上半年迎來重要升級：全系新增智駕小藍(lán)燈，ES6、EC6 提供主駕零重力座椅選裝，直接補(bǔ)齊此前被用戶詬病的配置短板。
樂道品牌同樣動作頻頻。
大五座純電 SUV 樂道 L80 將于年內(nèi)正式亮相，車身尺寸與樂道 L90 保持一致，采用更寬敞、更靈活的大五座布局，這套產(chǎn)品邏輯與理想 L9、L8 的組合高度相似，明顯瞄準(zhǔn)家庭用戶的核心需求。其中，L80 預(yù)計 4 月下旬發(fā)布，5 月中旬即可交付，節(jié)奏非常快。
作為另一款「9 系」車型，樂道 L90 也將推出雙色車身版本，視覺上更顯高端。激光雷達(dá)也將搭載于 L90，與現(xiàn)款車型的純視覺智駕方案并行銷售，為消費者提供更多選擇；此外，L60 也將迎來小幅升級。
螢火蟲今年則采取 " 以不變應(yīng)萬變 " 的策略，產(chǎn)品線不會有太大調(diào)整，主要推出特別版車型，為消費者帶來新鮮感。同時，螢火蟲今年將進(jìn)入荷蘭、丹麥、比利時等國家，未來還計劃推進(jìn)歐美及東南亞市場布局。
單季度盈利，不代表全年能盈利；新產(chǎn)品密集上市，不代表立刻能轉(zhuǎn)化為利潤。
蔚來雖在去年 Q4 實現(xiàn)盈利，但 2025 年全年預(yù)計凈虧損仍超過 140 億元。想要在 2026 年直接扭轉(zhuǎn)為全年盈利，意味著蔚來平均每個月都要實現(xiàn) 14 億元以上的凈利潤。
結(jié)合當(dāng)前產(chǎn)能、交付節(jié)奏、市場競爭、成本結(jié)構(gòu)來看，這一目標(biāo)壓力巨大，甚至在上半年幾乎不具備現(xiàn)實可行性。
在電車通看來，蔚來 2026 年真正的盈利拐點，大概率出現(xiàn)在下半年，而決定蔚來全年銷量與利潤命脈的，就是兩款核心車型：蔚來 ES9 和樂道 L80。
當(dāng)然了，我們回看蔚來過去的八年光陰，可以看到蔚來的虧損并非源于無意義的燒錢，還創(chuàng)造了友商難以復(fù)制的技術(shù)壁壘和基建壁壘，比如換電站、智駕芯片、全域操作系統(tǒng)、全棧自研能力等等。
但作為品牌的立身之本，這兩項支出無法大幅削減，在「節(jié)流」難以實現(xiàn)的情況下，蔚來要想盈利，只能靠更多車型、更大銷量、更廣市場等「開源」方式，來消化龐大的固定成本。
在國內(nèi)新能源汽車市場極度內(nèi)卷的環(huán)境下，蔚來僅憑國內(nèi)市場難以實現(xiàn)全年盈利，還需依托海外市場的利潤補(bǔ)充，才有望達(dá)成目標(biāo)。出海無疑是今年中國車企的重要發(fā)展方向，好在蔚來布局海外市場已久，尤其在歐洲市場擁有一定知名度，具備較強(qiáng)的海外競爭力。
回到最初的問題：蔚來 2026 年能實現(xiàn)「扭虧為盈」嗎？
從此次直播透露的信息來看，電車通認(rèn)為，蔚來今年大概率難以實現(xiàn)年度盈利目標(biāo)，但全年虧損狀況將較 2025 年有明顯改善，盈利拐點越來越近。
更何況，對于這家熬了八年、虧了八年，卻始終沒倒下的造車新勢力，我們也不必過于糾結(jié)于它一年是否盈利。能夠為車市帶來什么，才是真正值得關(guān)注的。
（封面圖源：蔚來官網(wǎng)）
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