文 / 樂居財經 靳文雨

在智能驅動與 LED 照明產業加速融合的背景下，青島豪江智能科技股份有限公司（下稱 " 豪江智能 "，301320.SZ）的一筆并購交易，引發行業對 LED 照明上游核心部件賽道的關注。

豪江智能公告擬以 5936 萬元現金收購杭州優特電源有限公司（下稱 " 優特電源 "）53% 股權，交易完成后優特電源將納入合并報表范圍。這不僅是豪江智能完善電子電源布局的關鍵一步，更折射出 LED 照明領域向高端化、智能化升級的產業趨勢。

業績承壓：營收穩步擴張，盈利大幅下滑

豪江智能作為智能線性驅動領域的高新技術企業，主營智能家居、智慧辦公等場景驅動系統，近年營收保持擴張，但盈利能力持續惡化。2024 年公司實現營業收入 8.28 億元，同比增長 15.74%；歸母凈利潤 4688.06 萬元，同比微降 0.58%，盈利已現頹勢。

2025 年業績下滑態勢加劇，根據 1 月 22 日披露的業績預告，公司預計 2025 年歸母凈利潤僅 850 萬元 -1200 萬元，同比大幅下降 74.40%-81.87%；扣非凈利潤 100 萬元 -150 萬元，同比暴跌 96.00%-97.33%。

前三季度數據顯示，公司實現營收 6.82 億元，同比增長 14.71%，但歸母凈利潤僅 1805.38 萬元，同比下降 59.10%；第三季度單季由盈轉虧，歸母凈利潤 -148.63 萬元，同比下滑 107.85%。

盈利下滑主要受三重因素沖擊：一是中美貿易關稅影響，主營業務毛利率持續下滑，2025 年前三季度毛利率 23.70%，同比有所回落；二是公司推進組織變革與人才建設，人工成本（含股份支付）大幅增加，費用增速遠超營收增速；三是匯率波動導致匯兌損益同比下滑，進一步侵蝕利潤。

不過公司經營現金流相對穩健，2025 年前三季度經營活動現金流凈額 7825.65 萬元，同比增長 188.39%，為并購提供了一定財務支撐。

并購布局：控股優特電源，拓展 LED 照明賽道

面對盈利困境，豪江智能加速外延擴張步伐，4 月 2 日公告收購杭州優特電源 53% 股權，正式切入高端 LED 驅動電源領域深圳證券交易所。

標的公司優特電源成立于 2014 年，是國家級高新技術企業、浙江省專精特新 " 小巨人 "，深耕大功率智能 LED 驅動電源，產品覆蓋 40W-2000W 全功率段，具備高防護、超高效、智能調光等優勢，通過 UL、CB 等國際認證，遠銷 70 多個國家和地區。

財務層面，優特電源 2025 年實現營業收入 7799.01 萬元，凈利潤 975.01 萬元，盈利能力顯著優于豪江智能當期表現。此次交易對價 5936 萬元，最終價格將根據過渡期凈利潤調整，交易完成后優特電源將納入合并報表，有望直接增厚公司業績。

從戰略協同看，此次收購是豪江智能 " 雙輪驅動 " 戰略的關鍵落地。公司現有電子組件業務與優特電源技術形成互補，助力其快速切入高端照明電源高附加值賽道。

同時，優特電源的國際渠道可拓寬豪江智能海外市場，緩解單一市場依賴。對處于盈利低谷的豪江智能而言，此次并購既能補齊產業鏈短板，又能借助標的公司優質盈利能力改善整體業績，是破解當前增長困境的重要舉措。

當前 LED 照明行業向智能化、高效化升級，高端驅動電源需求持續釋放，具備技術壁壘的企業價值凸顯。豪江智能此次并購契合產業趨勢，但后續仍面臨審批、整合、商譽減值等風險深圳證券交易所。

未來能否通過技術、渠道、管理的深度協同，實現 "1+1>2" 的效果，扭轉盈利下滑態勢，將成為市場關注的焦點。

相關公司：豪江智能 sz301320