作者 | 郭月

編輯 | 志豪

11 家國內車企財報出爐，6 大新勢力集體止虧。

截至今天，11 家國內主流車企 2025 年財報悉數出爐，在車市價格戰持續深化、新能源滲透率突破 50% 的行業背景下，中國車企全年業績表現進一步分化。

車東西全面梳理 11 家車企的全年財報數據發現，11 家車企 2025 年營收總和突破 2.38 萬億元，歸母凈利潤總和超 620 億元，簡單計算下，凈利率僅為 2.6% 左右，盈利壓力依舊高懸。

一邊是比亞迪、吉利、長城、奇瑞、廣汽 5 家傳統車企歸母凈利潤超 695 億元，另一邊是蔚來、小鵬、理想、零跑、賽力斯、小米汽車 6 家新勢力一年累虧超 75 億元，車企內部呈現出愈發極端的冰火兩重天局面。

然而，更耐人尋味的是，整車企業打得 " 頭破血流 "，上游頭部供應商則賺得盆滿缽滿。

動力電池龍頭寧德時代 2025 年歸母凈利潤高達 722.01 億元，同比增長 42.28%，比 11 家車企的歸母凈利潤總和還多出 100 億元，日均凈賺約 2 億元。

" 車企為電池商打工 "，" 造車不如造電池賺錢 "，這些殘酷現實也在車企 2025 年的財報中得到了最直觀的印證。

2025 年中國汽車行業極致內卷中，誰在真正盈利，誰又在裸泳？

本文福利：11 份年報看國內車企：誰在虧錢，誰在穩賺？車東西為你匯總好了 11 家車企財報文件，回復【車東西 0944】下載。

01.

民營三強營收再創新高

3 大傳統車企 " 失血 " 顯著

5 家傳統車企 2025 年年報交卷，它們分別是比亞迪、吉利、長城、奇瑞、廣汽，這五家車企在營收、凈利潤、毛利率、研發投入等核心指標上，呈現出截然不同的發展軌跡。

1、比亞迪 8000 億營收領跑 廣汽營收下滑

從營收規模上看，5 家傳統車企分化顯著，其中有著民營造車三強之稱的比亞迪、長城、吉利，年營收再創新高。

具體來看，比亞迪憑借 8039.65 億元的全年營收領跑中國車企，多品牌車型矩陣與海外銷量爆發助推其營收實現穩健增長。

2025 年，比亞迪全年銷售新車 460.24 萬輛，同比增長 7.73%，其中比亞迪海外銷量為 104.96 萬輛，同比增長 145%，這是比亞迪海外年銷量首次突破 100 萬輛大關，標志著其全球化戰略取得重大進展。

吉利 2025 年營收為 3452 億元，同比增加 693 億元，創下了歷史新高，這一成績源于其全年銷量的爆發，吉利 2025 年銷量達到 302.46 萬輛，同比增長 39%。

與此相似的還有長城汽車，全年銷量同比增長 7%，達到 132 萬輛，推動其 2025 年營收突破 2228 億元，同比增長 10%。

奇瑞也交出了其上市后的首份年報，2025 年其營收達到 3002.87 億元，同比增長 11.3%，銷量達到 280.64 萬輛，同比增長 7.8%，同樣助推了營收增長。

相比這 4 家傳統車企在 2025 年取得穩健營收，廣汽成為這 5 家傳統車企中唯一營收負增長的企業，其 2025 年營收為 956.62 億元，較上年同期的 1068 億元相比下降 10.43%。

銷量下滑是廣汽集團營收削減的直接原因，廣汽集團稱，2025 年受汽車行業競爭激烈、產業生態快速重構等因素影響，公司自第二季度汽車銷量雖環比不斷提升，但全年汽車銷量未達預期，集團全年實現汽車銷量 172.15 萬輛，同比下降 14.06%。

此外，為應對市場競爭，廣汽自主品牌和合資品牌均加大終端優惠力度，導致單車收入下降，整體營收減少。

2、3 家傳統車企 " 失血 " 價格戰影響車企盈利

除了營收呈現巨大反差，這 5 家傳統車企在利潤端的 " 失血 " 情況同樣值得關注。

結合凈利潤及毛利率來看，2025 年激烈的汽車行業競爭及價格戰，對車企利潤端的侵蝕極為顯著。

三家傳統車企 2025 年的歸母凈利潤表現均不及 2024 年：比亞迪 2025 年歸母凈利潤為 326.19 億元，同比下滑 18.97%，長城 2025 年歸母凈利潤為 98.65 億元，同比下滑 22.07%，廣汽 2025 年凈虧損 87.84 億元，上年同期凈利為 8.24 億元，2025 年車市激烈競爭直接影響了車企的盈利能力。

毛利率方面，比亞迪 2025 年汽車、汽車相關產品及其他產品的毛利率比上年減少 1.82% 至 20.49%；長城 2025 年的毛利率為 18.04%，比上年減少 1.47 個百分點。廣汽集團 2025 年毛利率為 -2.8%，汽車毛利率跌至 -7.35%，由盈轉虧。

除了以上三家傳統車企，吉利 2025 年歸母凈利潤為 168.52 億元，幾乎和 2024 年數據（168.1 億元）持平。不過，對比其 2025 年近 700 億的營收增量和約 0.4 億的歸母凈利潤增量，吉利 " 增收不增利 " 現象仍然突出。

此外，奇瑞 2025 年歸母凈利潤呈現明顯增長，為 190.19 億元，同比增長 34.6%，毛利率達到 13.8%，上年同期毛利率為 13.5%，為什么會有這些表現？

根據相關報道，關于利潤增長以及盈利能力的增強，奇瑞汽車相關負責人表示，這首先得益于奇瑞汽車在海外的業務和布局，同時新能源汽車毛利的增長以及內部運營改善也為利潤增長作出貢獻。

從數據來看，奇瑞汽車全年出口汽車 129.44 萬輛，同比增長 33.2%，占總銷量比重達 49.2%，連續 23 年位居中國品牌乘用車出口銷量第一。

不僅出口規模擴大，奇瑞海外營收也極為可觀，其 2025 年海外營收 1574.2 億元，同比增長 56%，占總營收比重提升至 52.4%，超一半年營收均來自海外。

無論從營收貢獻還是銷量來看，海外市場已經成為奇瑞汽車的重要增長極。與此同時，奇瑞汽車的新能源汽車毛利率已由 2024 年的 0.4% 提升至 8.8%，已經對利潤形成了實質性支撐。

3、比亞迪豪擲超 600 億元搞研發 吉利研發開支增速最猛

研發投入方面，這 5 家傳統車企均押注新能源與智能化，2025 年的研發投入大多較 2024 年呈現增長。

比亞迪 2025 年憑借 634.41 億元的研發開支體量位居行業第一，同比增長 17.13%，幾乎是其凈利潤（326 億元）的兩倍。

過去一年，比亞迪推出超級 e 平臺、天神之眼智駕系統、云輦 -Z 智能車身控制系統等技術，為全球擴張奠定技術基石。

吉利憑借 29% 的同比增幅在傳統車企中實現領先，2025 年其研發費用（含資本化部分）達到 176.24 億元，重點布局智能電動車與全域 AI 等核心技術，加快向新能源轉型。

奇瑞、長城 2025 年的研發投入均超百億，分別達到 114.44 億元，同比增長 23.8% 與 103.78 億元，同比下滑 1.05%。廣汽 2025 年研發投入達到 77.07 億元，同比增長 2.65%。

年末現金及現金等價物方面，截至 2025 年底，傳統車企陣營，現金及現金等價物同比增幅最大的是吉利集團，其現金及現金等價物達到 653.19 億元，同比增長 51.7%，或得益于銷量與營收高增，其經營活動現金流大幅改善。

與此同時，傳統車企陣營，年末現金及現金等價物同比跌幅較大的為比亞迪、奇瑞兩家車企，截至 2025 年底，比亞迪現金及現金等價物為 683.95 億元，同比下滑 33%，奇瑞現金及現金等價物為 469.55 億元，同比下滑 25%，這一表現或與這兩家車企加大研發投入規模、產能擴張及海外布局相關。

02.

3 家新造車年營收超千億

6 家新勢力集體止虧

如果說 5 家傳統車企的 2025 年是在規模與利潤間艱難平衡，那么新勢力陣營則上演了一場關于生存與突圍的競速，6 家新勢力集體 " 止虧 "。

其中，理想連續三年盈利，賽力斯連續兩年盈利，零跑和小米汽車（智能電動汽車及 AI 等創新業務分部）更是首次實現全年盈利，蔚來、小鵬首次實現季度盈利。

1、三家新勢力營收超千億 小米增速最猛

從營收體量觀察，6 家新勢力企業站上了不同的臺階，其中三家新勢力營收突破千億元，分別是賽力斯、理想、小米汽車。

2025 年，賽力斯以 1648.88 億元的全年營收領跑新勢力，同比增長 13.63%。其全年銷量約 51.69 萬輛，同比增長 3.99%，其中問界品牌交付超 42 萬輛，M9 單一車型年銷超 11 萬輛。營收增幅明顯高于銷量增幅，一定程度上反映了賽力斯高端車型的熱銷，推動了全年營收的增長。

小米汽車 2025 年智能電動汽車及 AI 等創新業務分部的營收達到 1061 億元，同比暴增 223.8%，增速居新勢力第一，這得益于小米汽車全年交付量暴漲，全年交付 41.11 萬輛，同比增長超 200%，遠超上調后的 35 萬臺目標。

而小米旗下的主力車型 SU7 和 YU7 系列上市即熱銷，尤其是 YU7 在 2025 年 8 月到 2026 年 2 月，連續 7 個月成為國內中大型 SUV 銷量第一，SU7 在 20 萬以上轎車市場銷量領先，推動了整體交付規模擴大，直接帶動營收增長。

作為 2024 年 4 月才開啟交付的新勢力車企，小米僅用不到兩年便實現汽車業務年營收破千億，刷新行業紀錄。

理想汽車 2025 年營收為 1123.13 億元，同比減少 22.3%，成為這 6 家新勢力中唯一年營收較 2024 年下滑的企業，不過這一體量仍在新勢力車企中領先。

理想年營收減少的直接原因是其全年交付量從 2024 年的 50.05 萬輛降至 40.63 萬輛，下滑 18.8%。

這或與理想純電車型交付延遲有關，2025 年理想純電車型 i6 和 i8 出現電池供應鏈瓶頸，交付進度滯后，一定程度上影響整體營收。此外，理想 L 系列增程車型面臨問界、極氪等競品的激烈競爭，市場份額或被擠壓。

除了以上三家取得千億年營收的新勢力，其他新勢力年營收表現也可圈可點。

蔚來 2025 年全年營收為 874.88 億元，同比增長 33.1%，全年交付 32.60 萬輛，同比增長 46.9%。

小鵬汽車 2025 年營收為 767.2 億元，同比增長 87.7%，創歷史新高，全年交付 42.94 萬輛，同比增長 125.9%。旗下爆款車型 MONA M03 車型貢獻顯著，相關消息顯示，MONA M03 車型 2025 年銷量達到 19.75 萬輛，占小鵬集團總銷量的 46%。

零跑汽車 2025 年營收為 647.32 億元，同比增長 101.3%，增速在新勢力車企中僅次于小米汽車，這也得益于其全年交付量的增長，零跑 2025 年交付 59.66 萬輛，同比翻番。

2、6 大新勢力止虧 理想凈利跌去 8 成

從利潤端來看，6 家新勢力集體 " 止虧 "，賽力斯、小米、理想、零跑實現年度盈利，蔚來、小鵬實現季度盈利。

賽力斯 2025 年歸母凈利潤為 59.57 億元，同比微增 0.18%，連續兩年保持盈利，毛利率達到 26.88%，比上年增加 3.07 個百分點，這主要來源于問界品牌在高端市場的溢價能力。

而賽力斯凈利潤增速偏低主要是由于其研發投入增長迅猛，2025 年賽力斯全年研發投入為 125.12 億元，同比增長 77.4%，巨額研發資金對沖了毛利改善帶來的利潤增長空間。

零跑汽車 2025 年首次實現全年盈利，歸母凈利潤為 5.38 億元，其毛利率由 2024 年的 8.4% 提升至 14.5%。通過 2025 年近 60 萬輛的銷量攤薄單車成本，疊加全域自研帶來的成本優勢和出口業務放量，零跑汽車盈利能力有所提升。

小米汽車同樣首次實現年度盈利，其 2025 年歸母凈利潤為 9 億元，汽車業務毛利率為 24.3%，在新勢力中僅次于賽力斯。

值得注意的是，理想汽車雖然也實現全年盈利，但或受純電車型交付延遲、市場競爭加劇影響，理想汽車 2025 年歸母凈利潤僅為 11.39 億元，同比暴跌 85.8%，在這 6 家新勢力車企中跌幅最大，這也讓其整體毛利率從 20.5% 降至 18.7%，車輛毛利率從 19.8% 降至 17.9%。

小鵬、蔚來并未實現全年盈利，而是在 2025 年第四季度實現季度盈利。

小鵬汽車 2025 年凈虧損為 11.39 億元，同比大幅收窄 80.31%，毛利率創歷史新高達 18.9%。2025 年第四季度，小鵬首次實現單季盈利，凈利潤為 3.8 億元，毛利率達到 21.3%。

在研發開支創新高（全年 94.9 億元，同比增長 47%）的情況下，小鵬汽車依然實現單季盈利，說明其 " 技術降本 + 規模上量 " 的策略初見成效，旗下銷量主力 MONA M03 以 " 智駕平權 " 策略拉動銷量爆發，盈利能力得到改善。

蔚來 2025 年第四季度實現首次季度盈利，蔚來經營利潤為 12.5 億元，不過就 2025 年全年來看，6 家新勢力車企中，蔚來虧損額最大，凈虧損 149.43 億元，較上年收窄 33.3%，毛利率為 13.6%，雖然較 2024 年 9.9% 的毛利率有所改善，但仍處于較低水平。

多品牌戰略同步推進帶來的高額研發、渠道及換電網絡建設支出，也影響了蔚來的盈利表現。

研發投入方面，新勢力車企中研發投入同比增長最多的是賽力斯，全年研發投入 125.12 億元，同比增長 77.4%，為問界品牌保持高端競爭力提供技術護城河。

而蔚來 2025 年研發投入為 106.05 億元，同比下滑 18.7%，成為這些車企中唯一一家研發投入下降的新勢力車企，收縮研發反映出持續虧損壓力下的降本訴求。

03.

結語：2026 年車市競爭將更激烈

2025 年 11 家車企的財報數據，是中國車市深度內卷的真實縮影：傳統巨頭憑借規模效應持續領跑，新勢力加速盈虧反轉，部分車企則在虧損與銷量下滑的雙重壓力下艱難前行。

2026 年，中國車市將迎來更為激烈的增量競爭。

據車東西不完全統計，當前有 8 家車企明確提出 2026 年的銷量目標，累計達到 1300 萬輛，較 2025 年 1062 萬臺的累計銷量增長 22%，行業競爭將更加激烈。

對于車企而言，唯有持續加碼核心技術研發、優化產品結構、提升盈利能力，才能在激烈的競爭中站穩腳跟。2026 年大考之年，誰能突圍而出，誰又將被市場淘汰？讓我們拭目以待。