文 | 新博弈，作者 丨林一白
近日，互聯網大廠集中發布了各自的年度業績。
翻開一份份財務報告，各家幾乎都把 AI 技術的應用、融合與商業化落地，寫在了最醒目的位置。若翻得仔細，幾乎每一項業績增長都離不開 AI 技術帶來的正向驅動。從云服務、大模型等基礎設施，到廣告營銷、智能駕駛等深耕場景，互聯網大廠們在財報中披露的數據，反反復復地指向了一點：AI" 錢 " 景無限。
AI 基建走向 " 規模化盈利 "
百度年入 400 億、阿里上千億
整體上看，AI 在各家財報中的提及頻率明顯提升。尤其是在 BAT 三大巨頭的財報中，各家圍繞 AI 的基礎設施建設（云服務、大模型等）均已進入盈利階段，AI 相關業務甚至正在成長為 BAT 新的業績支柱。
具體而言，2025 年，百度不斷強調 AI 驅動的業績貢獻。
這一年，百度最底層的搜索業務加速 AI 轉型，截至 2025 年 10 月，約 70% 的移動搜索結果頁面包含 AI 生成的內容。伴隨著這輪調整，2025 年第三季度，百度首次披露了 AI 業務的詳細收入，而在 Q4 及全年財報中，公司更將智能云基礎設施、AI 應用、AI 原生營銷服務合并為獨立版塊—— " 百度核心 AI 新業務 "，2025 財年，該業務收入 400 億元，同比增長 48%，在百度一般性業務中占比 39%。
不過，騰訊并未在財報中單獨列出 AI 相關業務的收入表現，而是將其并入金融科技及企業服務板塊。2025 年，該板塊收入 2294 億元，同比增長 8%。同時騰訊強調，得益于國內外對云服務的需求（包括對 AI 相關服務的需求）增加，企業服務收入同比增長近 20%，而在第四季度，這一收入同比增速約為 22%。
IDC 發布的《中國金融云市場（2025 上半年）跟蹤》報告數據顯示，報告期內，阿里云在金融公共云基礎設施市場以 43% 的份額領先，創歷史新高。反映到業績表現上，2025 年（截至 12 月 31 日止 9 個月），阿里云智能集團累計收入 1165 億元，同比增長 33%。
探路第二增長曲線
可靈季入 3.4 億、B 站 AI 廣告同增 150%
除了 AI 基建貢獻的直觀收入外，AI 技術的應用，也開始為大廠的業績帶來實質性影響。從各家披露的財報信息看，AI 持續滲透之下，互聯網大廠幾乎都有涉及的廣告業務率先打開新局面。
2025 年，百度的搜索業務加速 AI 轉型，其實在很大程度上重創了公司以競價廣告為主的傳統營銷業務。截至 2025 年第三季度，百度的核心營銷收入已連續六個季度出現負增長。
不過，百度對此已有準備，同在三季度，公司開始在財報中引入 "AI 原生營銷服務 " 的概念，嘗試將智能體、數字人等 AI 營銷產品單獨拆出，并將其視為百度傳統業務之外的第二增長曲線。基于這一戰略調整，2025 年，百度 "AI 原生營銷服務 " 收入 98 億元，同比暴漲 301%。
實際上，借助 AI 技術提升廣告投放效率與效果，幾乎已經在互聯網大廠全面鋪開。
2025 年，B 站廣告收入 100.58 億元，同比增長 23%。一個主要原因在于，公司嘗試將 AI 與 LLMs 更深入地融入商業算法、廣告創意生成以及智能投放中，使得 AI 相關廣告投放表現尤為突出，全年投放同比增長超 150%。
同時值得注意的是，營銷與內容不分家，營銷收入提升背后，除了投放效率增長之外，還有一個直接原因就是借助 AI 產出的內容增長，其中也包括直接用于營銷的內容。
快手在財報中指出，AIGC 技術在降低線上營銷素材生成成本的同時，撬動了更多的營銷客戶預算。僅在 2025 年第四季度。由 AIGC 營銷素材帶來的線上營銷服務消耗金額就達到 40 億元。在這個過程中，快手持續升級 UAX 全自動投放解決方案，使該方案在非電商營銷的活躍客戶滲透率超過 90%。
這也意味著，營銷之外，AI 內容迎來高速發展期。B 站財報中提及，2025 年，AI 相關內容成為平臺增長最快的品類之一，用戶觀看時長同比提升 73%，在此之前，有數據顯示，2026 年一季度，每天有將近 2400 萬人在 B 站觀看 AI 相關內容。另外，抖音發布的《2025 抖音 AIGC 創作年度報告》中的數據顯示，2025 年 11 月，抖音平臺的 AI 內容投稿量較同年 3 月增長 185%，同一時段內，平臺的 AI 內容播放量更是暴漲 199%。
內容消耗與產出的雙向增長，直接推動了相關 AI 產品的商業化落地。其中最受關注的，莫過于快手孵化的統一多模態視頻模型可靈。
截至 2025 年底，可靈 AI 全球用戶規模突破 6000 萬，累計生成超過 6 億個視頻，為超過 3 萬家企業和開發者提供 API 服務。受此帶動，2025 年四季度，可靈收入 3.4 億元，其中在 2025 年 12 月，可靈單月收入就突破 2000 萬美元，年化收入運行率（ARR）達 2.4 億美元（合人民幣約 16 億元）。可靈的迅速成長，也成為快手此次財報的最大亮點。
AI+ 物理世界的多種走向
供應鏈、服務連接、場景深耕……
當然，也有不 " 迷信 "AI 的大廠。
2025 年，拼多多在拿到 4318 億元營收的同時，凈利潤首次下滑 12%，隨后的電話會議上，公司管理層關于 AI 的討論幾乎為零，這與各家大談 AI 敘事的畫風大相徑庭。但市場并未由此陷入悲觀，原因在于，公司同時扔出另一重磅消息，即整合 " 拼多多 +Temu" 供應鏈資源成立 " 新拼姆 " 專項公司，首批投入 150 億元，未來三年計劃總投入 1000 億元。
和對 AI 的 " 冷淡 " 態度完全不同的是，財報電話會上，拼多多聯席 CEO 趙佳臻直言：將在未來 " 三年再造一個拼多多 "，公司將以 "All in" 姿態投入供應鏈。由此可見，拼多多接下來要做的是重金打造自營品牌和覆蓋全球的供應鏈，這似乎與 AI 漸行漸遠。
實則不然。
因為從各家的 AI 探索來看，讓 AI 進入物理世界，撬動物理世界的商業空間已是不可逆的趨勢。如阿里 AI to C 的整體方向調轉，就是在為 AI 技術邁向物理世界鋪路，財報中對千問的定位是：將自研模型的領先能力轉化為可規模化落地的真實世界應用。今年 2 月，千問 C 端應用的月活用戶已經突破 3 億。
同樣，美團 2025 年的發力重心也是推動物理世界的 AI 轉型，平臺嘗試將 AI 創新與在物理世界已驗證的服務優勢相結合。
但這是一個多維度重塑的過程，阿里與美團在現階段的著力點都是做入口整合與服務連接，支撐其落地的是多環節的 AI 轉型。也是因此，一些大廠更快跑通的是垂類場景的商業化，如在眼下，百度的載人無人車已形成絕對優勢，財報數據顯示，截至 2026 年 2 月，蘿卜快跑累計向大眾提供的無人駕駛出行服務訂單超過 2000 萬單。
從這個角度來說，拼多多在此時重倉供應鏈，實際上也是在物理世界提前構建難以跨越的護城河，繼續鞏固公司在低價領域的產品優勢。并且，拼多多雖然不側重于講 AI 故事，但并不意味著不用 AI，平臺的比價系統、推薦算法、智能客服、全站推廣的 ROI 優化等都嵌入了 AI 工具。換句話說，拼多多的 AI 應用在提效和數據回收，而非基建，而供應鏈拉高的是用戶遷移門檻，即無論入口在哪兒，價格敏感人群的最終交易場景還是要回到拼多多。這似乎指向了 AI 時代，平臺在物理世界或將迎來的新一輪卡位戰。
京東的打法雖然與拼多多的路子不同，但邏輯有一定的相似之處。從開源大模型到能 " 吃播 " 的數字人，再到全球最大的具身智能數據采集中心，京東的 AI 投入頻頻落子，同樣是為了強化供應鏈優勢。畢竟一直以來，京東的核心差異，就是基于強勢供應鏈形成的 " 快、穩、準 " 的履約體驗，而 AI 技術的介入可以從智能倉儲、自動化分揀等多個方面進一步提升體驗。某種程度上，這也可以視為平臺在 "AI+ 物理世界 " 探索上的不同走向。
顯然，隨著 AI 驅動的商業化場景越來越多，大廠們圍繞 AI 的布局還在不斷深入，與物理世界的連接加深之下，AI 技術介入還將釋放更大的想象力。就目前的財報數據看，繼續加碼 AI 仍是大廠的主旋律，持續投入的過程中，我們期待互聯網大廠交出更多亮眼的財報。
