東興證券股份有限公司李金錦 , 吳征洋 , 曹澤宇近期對浙江仙通進行研究并發布了研究報告《2025 年年報點評：主營業績創新高，機器人業務加速落地》，給予浙江仙通增持評級。

浙江仙通 ( 603239 )

事件：公司發布 2025 年年報。25 全年公司實現營收 15.22 億元，同比 +24.3%；實現歸母凈利潤 2.22 億元，同比 +29.2%。25Q4 實現營收 4.98 億元，同比 +30.0%，實現歸母凈利潤 0.70 億元，同比 +65.1%。

點評：

營收利潤再創新高，主營業務持續貢獻穩健增長。憑借扎實的主營業務業績表現，公司全年與 Q4 單季度營收利潤端均創新高，25 全年 /Q4 綜合毛利率分別實現 29.3%/30.6%，主營業務橡膠密封條全年實現營收 12.44 億元，同比 +26.2%，毛利率提升 0.2pct 至 27.1%，公司在生產端優化及精益制造能力帶來的優勢持續顯現。費用方面，25 全年公司期間費用率 12.1%，同比 -0.7pct，維持穩定下降趨勢，公司各項費用控制能力進一步提升。

定增擴產無邊框密封產能，鞏固公司業績增長驅動力。26 年 1 月公司公告擬向特定對象發行股票募資總額不超過 10.5 億元，其中 7.1 億元用于投建汽車無邊框密封條智能制造項目，將新增無邊框密封條產能 6,770 萬㎡。25 年國內新能源乘用車市場無邊框密封條主流車型銷量達 317.8 萬輛，對應滲透率 24.8%，同比 +2.5pct 維持穩定增長態勢，同時終端產品價格競爭烈度提升導致部分外資與中小廠商業務收縮出清，公司有望憑借增量產能承接國內無邊框密封條高端市場供給空缺，實現份額提升。年內公司承接產品 127 個，新開發上汽大眾、長安、奧迪、奇瑞等車型即將進入量產，公司無邊框密封條產品有望持續放量并推高產品單價，鞏固主營業務業績增長的驅動力。

機器人業務加速落地，第二增長曲線啟程在即。公司加速新業務拓展進程，投

資教育 / 醫療細分應用場景機器人企業浩海星空 10% 股權并共同成立控股合資公司布局機器人整機制造環節，同時與浩海星空、領益智造簽署戰略合作協議，協同構建高效互補的產業合作體系，實現從核心零部件加工、整機組裝到技術研發與場景落地的全鏈條覆蓋。目前公司控股合資公司計劃承接浩海星空產品整機制造累計金額約 1.2 億元，并已與防爆特種機器人領域龍頭企業七騰機器人簽訂了首批 1,000 臺防爆機器人采購協議，力爭今年完成機器人整機生產 4,000 臺以上。我們認為公司當前機器人業務已進入加速落地期，同時公司具備較強的精密機加工能力，未來有望通過聯合研發切入機器人外殼、結構件、關節模組等環節，開啟業績的第二增長曲線。

盈利預測及投資評級：公司為汽車密封條領域的領軍企業，憑借深厚的技術積累、精益制造能力與成本控制優勢，有望在無邊框密封條產品升級及自主品牌崛起趨勢下持續提升市場份額，實現業績的穩健增長。鑒于公司機器人業務仍處業務拓展初期，我們僅對汽車密封條等主營業務進行業績預測，預計 2026~2028 年公司有望實現營收 17.96/21.00/24.27 億元，實現歸母凈利潤 2.66/3.21/3.82 億元，當前股價對應 PE26x/22x/18x，維持 " 推薦 " 評級。風險提示：能源與原材料價格上漲超預期，海外地緣沖突及政策影響超預期，汽車行業終端需求不及預期，無邊框密封條等高價值產品推廣不及預期，公司機器人業務推進不及預期等。

最新盈利預測明細如下：

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