華見早安之聲

市場概述

受美伊?；鹛嵴?，美股指創 2020 年來最大逼空，歐洲股市創 2022 年以來最大漲幅。

美股三大指數漲超 2%，標普 500 連續第六個交易日上漲，創去年 9 月以來的最長連漲，超 400 只股票上漲。納指大漲 2.8%。Meta 一度漲 9.5%，特斯拉跌約 1%。費城半導體指數漲超 6.3%，創歷史新高。閃迪大漲近 10% 創新高。英特爾暴漲超 11%。航空股、郵輪股大漲。

全球國債收益率早盤跳水，歐洲多國 10 年期收益率兩位數基點大降。但美國時段隨著市場情緒冷靜，加上美債拍賣需求下滑，美債收益率回升。10 年期美債收益率基本收平，30 年期美債收益率甚至微升 1.2 基點。

美元一日重挫近 0.7%、抹去年內漲幅。離岸人民幣單日大漲逾 200 點、創近三年新高。比特幣漲 3%、日內一度逼近 7.3 萬美元，以太坊走高 5%。

黃金現貨一度漲超 3%，隨后持續回落、最終較隔夜尾盤微漲 0.3%。白銀同樣沖高回落，最終漲 1.5%。WTI 原油期貨跌幅逾 16%，創 2020 年新冠疫情沖擊以來最大日跌幅。

亞洲時段，創業板狂飆近 6%，科技股全線爆發，人民幣創三年新高，恒科指暴漲逾 5%，油氣股集體下挫。

要聞

中國

特朗普認為中方推動伊朗參與?；鹫勁校饨徊炕貞?。

智譜再漲價 10% 并發布 GLM-5.1，股價拉升。

神秘 " 歡樂馬 " 空降屠榜，碾壓 Seedance 2.0，視頻 AI 又變天。

海外

黎巴嫩遭襲后霍爾木茲海峽再關閉，伊朗據稱將收 " 過路費 " 且限量放行，白宮稱特朗普反對收費。伊朗稱黎巴嫩?；鸬韧饤l款被違反、破壞 " 談判基礎 "，特朗普稱?；鸩缓?。白宮稱美伊首輪會談 11 日在巴基斯坦舉行、伊方最初 "10 點方案 " 被否，伊朗稱只有黎巴嫩停火才會與美會談。

美聯儲會議紀要：伊朗戰爭帶來雙重風險，許多官員擔心通脹加劇或有加息可能。" 新美聯儲通訊社 "：無論是否達成?；饏f議，美聯儲降息前景都黯淡。

Anthropic 新顛覆來了！Claude 管理智能體將構建和部署速度提升 10 倍。

Meta 發布首款重磅 AI 模型 Muse Spark，股價一度漲 9.5%。

戴爾 CEO：AI 內存需求將激增 625 倍，供給短缺將持續數年。

市場收報

歐美股市：標普 500 指數收漲 165.96 點，漲幅 2.51%，報 6782.81 點。道指漲幅 2.85%，報 47909.92 點。納指漲幅 2.80%，報 22634.995 點。歐洲 STOXX 600 指數收漲 3.88%，報 613.50 點。

A 股：上證指數收報 3995.00 點，漲 2.69%。深證成指收報 14042.50 點，漲 4.79%。創業板指收報 3347.61 點，漲 5.91%。

債市：美國 10 年期國債收益率跌 0.98 個基點，報 4.2831%。兩年期美債收益率跌 0.43 個基點，報 3.7834%。

商品：WTI 5 月原油期貨收跌 16.41%，報 94.41 美元 / 桶。布倫特 6 月原油期貨收跌 13.29%，報 94.75 美元 / 桶?，F貨黃金漲 0.27%，報 4719.21 美元 / 盎司，全天沖高回落?，F貨白銀漲 1.56%，報 74.1444 美元 / 盎司。

全球重磅

特朗普認為中方推動伊朗參與?；鹫勁?，外交部回應。毛寧表示，伊朗戰事爆發以來，中方一直積極致力于促和止戰。王毅外長同相關國家的外長先后 26 次通話，中國政府中東問題特使赴中東和海灣地區穿梭訪問，中國和巴基斯坦還共同提出了《關于恢復海灣和中東地區和平穩定的五點倡議》。

智譜再漲價 10% 并發布 GLM-5.1，股價拉升！智譜本周正式發布新一代開源模型 GLM-5.1，與此同時模型聚合平臺 OpenRouter 顯示，智譜 GLM 再提價 10%，其云端調用價格較舊版 GLM-5 Turbo 上調 8% 至 17% 不等，這也是該公司 2026 年以來至少第二次提價。消息提振市場情緒，智譜股價盤中一度大漲近 19%。

神秘 " 歡樂馬 " 空降屠榜，碾壓 Seedance 2.0，視頻 AI 又變天了？神秘視頻模型 HappyHorse-1.0 空降 Artificial Analysis 榜首，大幅領先 Seedance 2.0 等產品，引發熱議。其歸屬未明，猜測指向基于 daVinci-MagiHuman 的優化版本，或與阿里有關。更重要的是，開源模型正逼近閉源水平，行業格局或生變。

" 離職同事被煉化，變成數字永生了 "。據澎湃新聞，山東一公司嘗試將離職員工訓練成 AI 數字分身繼續工作，該數字分身目前僅能處理咨詢、制作表格等簡易任務，本質是提示詞工程，缺乏記憶與專業判斷。網友的緊張情緒源于 " 恐怖谷 " 效應及對個人數據被 " 蒸餾 " 的擔憂。職場已經在重塑了：AI 不會取代你的工作，但 " 會用 AI 的人 " 會。重塑自己不是將自己變成數據，而是徹底變成無法被數據定義的人。

黎巴嫩遭襲后霍爾木茲海峽再關閉，伊朗據稱將收 " 過路費 " 且限量放行，白宮稱特朗普反對收費。伊媒稱，為回應以色列襲黎，伊朗關閉該海峽航運，迫使油輪返航。白宮稱，特朗普明確，?；鸬那疤崾遣坏檬蘸{通行費。報道稱，伊朗將每桶油收費 1 美元，比特幣結算；伊朗告知調解方，將通行海峽船只限制在每天 12 艘。服務商數據顯示，?；饏f議公布后首批通過霍爾木茲海峽的兩艘船運載干散貨、而非石油。馬士基稱暫不恢復霍爾木茲航線；現代汽車將船只改道繞行好望角。

伊朗稱黎巴嫩?；鸬韧饤l款被違反、破壞 " 談判基礎 "，特朗普稱停火不含黎，萬斯稱從未承諾包括。據伊朗議會議長，被違反的伊方十點計劃還涉及無人機侵入和鈾濃縮權利。萬斯將率團與伊會談，稱伊方誤解、以為?；饏f議涵蓋黎，美方從未這樣承諾。報道稱，若以持續襲黎，伊考慮退出?；?；伊準備對以軍事陣地展開 " 威懾行動 "。伊朗軍方稱，以色列立即停止襲擊黎巴嫩，否則將遭 " 沉重回擊 "；美以 " 屈服 " 接受伊方?；饤l件，已準備應對更猛烈、更漫長、更廣泛戰爭。特朗普據稱不反對以對抗黎真主黨；美防長威脅奪取伊濃縮鈾。以總理稱臨時?；鸩⒎菓馉幗Y束，以方隨時準備重返戰場。以軍稱對黎巴嫩發動本輪沖突以來最大規?？找u，黎方稱空襲致數百人死傷、強烈譴責 " 野蠻 " 行徑。

白宮稱美伊首輪會談 11 日在巴基斯坦舉行、伊方最初 "10 點方案 " 被否，伊朗稱只有黎巴嫩?；鸩艜c美會談。白宮稱，談判團隊將由美國副總統萬斯牽頭，成員還包括中東問題特使威特科夫及特朗普的女婿庫什納等人；美方接受的談判基礎并非當前流傳的 "10 點方案 "，而是完全不同的伊朗修改后精簡方案；美方堅持 " 伊朗不得在本土進行鈾濃縮 "。

特朗普：提議美伊聯管霍爾木茲海峽，威脅向伊朗供武國家征收 50% 關稅。據央視新聞，特朗普表示，美國可能尋求與伊朗成立 " 聯合項目 "，以保障霍爾木茲海峽的安全。特朗普還表示，任何向伊朗提供軍事武器的國家，其向美國出售的 " 任何及所有商品 " 將被 " 立即征收 50% 關稅 "，并稱該措施 " 立即生效 "" 不設任何排除或豁免 "。伊朗方面回應稱，在伊朗與美國在巴基斯坦舉行談判前，霍爾木茲海峽可能會于 9 日或 10 日在伊朗控制下有限開放。

特朗普：霍爾木茲將創造 " 巨大財富 "，伊朗方案中的大多數條款已完全談妥。特朗普方面稱，就伊朗問題達成長期協議 " 已具備強大框架 "，并堅稱任何和平協議都將涵蓋核材料相關問題。他還表示，伊朗方案中的大多數條款已完全談妥。特朗普拒絕透露若協議破裂，他是否會重啟此前威脅。伊朗方面則表示，伊方已向美方提交十項停戰條款，其中明確包含接受伊朗鈾濃縮活動。這與特朗普所強調的核材料議題立場之間仍存在明顯區別。

伊朗稱美國原則上承諾履行八項義務，若美不接受 " 十點計劃 "，?；饏f議將無效。伊朗最高國家安全委員會表示，美國已原則上承諾停止軍事行動、接受伊朗鈾濃縮、解除全面制裁并支付賠償等八項義務。但伊朗官員稱，若美不接受十點計劃，最高領袖將不會批準?；饏f議。特朗普則表示，伊朗方案中的大多數條款已談妥。伊朗將由議長卡利巴夫率團談判，美方由副總統萬斯領銜。

停火協議墨跡未干，沙特輸油管道遭無人機襲擊，中東局勢再度緊張。遭襲的是沙特東西向輸油管道沿線的一處泵站，該管道在霍爾木茲海峽航運幾近關閉的背景下，已成為沙特能源出口的經濟命脈。與此同時，阿聯酋、科威特和巴林均表示，在?；鹦己髷敌r內仍持續遭受攻擊。

能源咽喉 " 解凍 "！卡塔爾 LNG 巨頭重啟維護，數日內或恢復生產。中東?；饏f議后，全球最大液化天然氣工廠卡塔爾拉斯拉凡正籌備重啟，部分生產可能在未來數日內陸續恢復，但產能爬坡速度尚不明朗。值得注意的是，任何大規模產出的恢復，都有賴于船只能夠順利通過霍爾木茲海峽。

美聯儲會議紀要：伊朗戰爭帶來雙重風險，許多官員擔心通脹加劇或有加息可能。美聯儲紀要顯示，越來越多的美聯儲官員擔心伊朗戰爭可能進一步加劇通脹，并希望明確表示，美聯儲可能不得不考慮提高利率。大多數官員擔心曠日持久的戰爭會損害勞動力市場，從而需要降低利率，而許多政策制定者則強調了通脹風險，認為這最終可能需要加息。對通脹更為擔憂的官員敦促其他官員考慮在會后聲明中加入相關措辭，提出在特定情況下加息的可能性。

" 新美聯儲通訊社 "：無論是否達成停火協議，美聯儲降息前景都黯淡。Nick Timiraos 稱，美伊停火對美聯儲而言，可能只是把一個問題換成了另一個：一種持續時間剛好足以推高通脹、卻又不至于嚴重破壞需求的能源沖擊，從而導致利率長時間維持不變。如果伊朗沖突將經濟推入衰退的風險是恢復降息的最有力理由，那么戰爭結束反而可能在短期內讓美聯儲更難放松政策；與此同時，停火也降低了美聯儲加息可能。

Anthropic 新顛覆來了！Claude 管理智能體將構建和部署速度提升 10 倍。Claude 管理智能體是一套可組合的 API 套件、一種完全托管的運行環境，開發者無需再自行處理底層基礎設施，它將讓 AI 具備長期執行任務的能力。Anthropic 強調，智能體不僅是調用模型，而是一個可以持續運行、多步驟決策、調用外部工具、自動糾錯與重試的系統。

150 億豪賭迎來翻身之作？Meta 發布首款重磅 AI 模型 Muse Spark。Muse Spark 是 Meta 成立 " 超級智能實驗室 " 以來發布的首款模型，也是去年該司挖角 Scale AI 創始人 Alexandr Wang 執掌該團隊以來的首款模型，一改 Meta 的開源路線轉向閉源。它主打小型、高速，將直接嵌入 Facebook 等社媒，側重 AI 購物助手，Meta 承認其部分能力不及 ChatGPT 等模型，定位為起點模型。Meta 股價一度漲 9.5%。

戴爾 CEO：AI 內存需求將激增 625 倍，供給短缺將持續數年。戴爾科技 CEO 邁克爾 · 戴爾拋出驚人預判：AI 浪潮將推動全球內存需求激增 625 倍——單機內存容量擴張 25 倍疊加部署規模擴張 25 倍，而供給端追趕需要數年。主權 AI 建設與企業升級形成雙重需求引擎，他一語定性當前市場分歧：不是 " 買不買 "，而是 " 何時買 "。

研報精選

深度特寫：特朗普是如何把美國 " 拖入 " 伊朗戰爭的？內塔尼亞胡白宮情報室 " 推銷 " 快速勝利，CIA 直斥方案 " 荒誕 "，副總統萬斯力阻無果——特朗普最終在空軍一號上、距最后期限僅 22 分鐘時拍板："' 史詩怒火行動 ' 已批準，不得中止。" 一場改寫中東格局的戰爭，就此啟動。

特朗普最后一刻 TACO：中間人來回傳話，一天內多輪修改方案，伊朗高層最終拍板，幕后一片混亂。美伊?；疬_成，背后是一場驚心動魄的外交博弈。巴基斯坦、土耳其、埃及穿梭斡旋，草案一日數改。最終由深居簡出的伊朗高層小哈梅內伊紙條拍板，方現轉機。諷刺的是，直至官宣前刻，白宮幕僚與五角大樓仍因特朗普的極限施壓言論而處于備戰迷霧中。這場極度混亂與隱秘的博弈，暫時按下了戰爭暫停鍵。

達利歐最新長文：世界大戰 " 已開場 "，五年內爆發概率超過 50%。橋水基金創始人達利歐最新發出警告：美以伊沖突絕非孤立事件，而是一場更大規模世界大戰的組成部分，未來 5 年多沖突爆發概率超 50%。他援引 500 年歷史周期指出，當前局勢與 1913 年和 1938 年高度相似，正處于 " 戰前 " 向 " 戰中 " 過渡的關鍵節點——沖突的典型走向是升級而非緩和。

高盛交易主管：指數暴拉之際我為何選擇不追漲？高盛 Delta-One 業務主管 Rich Privorotsky 認為，如果油價持續高于戰前水平，此輪上漲更像是空頭回補的技術性反彈，而非值得追漲的趨勢行情。?；饏f議的脆弱性及伊朗對海峽過境管控的模糊表態，均構成潛在風險。市場的最終裁判標準只有一個：霍爾木茲海峽的實際油輪流量，而這一數據需要時間來驗證。

大多頭 Tom Lee：停火意味著美股 " 底部確立 "，有望迎來 " 決定性 " 反彈。Tom Lee 認為，美伊停火協議的達成消除了大規模轟炸行動的可能性，意味著美股 " 底部已經確立 "。若標普 500 指數能夠重新站上 200 日均線，市場將大概率迎來 " 決定性的向上突破 "。

取代燃氣輪機，AI 電力的首選答案，是燃氣發電機組？匯豐認為，天然氣發電機組憑借交期短、啟動快、靈活性高等優勢，正快速取代燃氣輪機，成為 AI 數據中心首選的過渡性主電源。頭部廠商訂單已排滿至 2027 年底，預計供應緊張態勢將延續至 2027 至 2028 年，設備價格在此期間每年仍將上漲 10% 至 15%。

國內公司

國內首個瀏覽器 " 龍蝦 " 上線，微信掃碼就能免費用。騰訊云發布國內首個瀏覽器智能體 " 龍蝦 "QBotClaw，用戶通過微信掃碼即可免費使用。該工具支持文件操作、瀏覽器自動化等能力，可執行比價、多平臺發內容等任務。QBotClaw 兼容 OpenClaw 技能，支持配置主流大模型 API 密鑰，標志著低門檻 AI 自動化應用加速落地。

超 100 家機構，盯上了一家量子計算公司。量子計算賽道正經歷史無前例的資本狂潮—— 2026 年一季度融資總額已超 2025 年全年。清華原子量子計算團隊孵化的兩儀萬象，成立僅一年便完成億元級 A 輪融資，順為資本、科大訊飛等悉數入局，百家機構競相搶籌。從整機研制到量智融合，這家公司的全產業鏈野心，或許正是資本押注量子計算 " 爆發前夜 " 的最好注腳。

千帆星座 " 搶箭 " 之戰：衛星組網卡脖子困局。中國衛星互聯網星座 " 千帆 " 今年完成首次組網發射，累計入軌衛星達 126 顆，距 2030 年建成 1.5 萬顆星座的目標仍相去甚遠。橫亙在前的最大障礙并非技術，而是商業火箭嚴重供不應求——產能爬坡緩慢、國家隊資源有限、發射審批趨嚴等。

中國鋁業 Q1 凈利潤同比預增 50% 至 58%，創歷史同期最佳。中國鋁業預計 2026 年一季度歸母凈利潤達 53.02 億至 55.85 億元，同比增長 50% 至 58%，創歷史同期最好水平。盈利主要由主營業務驅動，扣非凈利潤同步增長。業績大幅提升得益于三項核心因素：全部產能滿產穩產優產帶來的邊際成本攤薄、自采礦比率提升增強原料議價能力，以及全產業鏈協同下的精細化降本管理。

海外宏觀

歐央行加息預期 " 一夜降溫 "！停火協議提振市場，歐債創 2023 年來最大單日漲幅。美伊?；饏f議后，油價急挫迅速緩解市場對通脹的擔憂，交易員火速削減加息押注，歐洲央行與英格蘭銀行各被移除一個 25 基點的加息預期，歐洲債市錄的 2023 年以來最大單日漲幅。但分析指出，停火 " 有時間限制且較為脆弱 "，反彈的持續性存疑。

海外公司

SpaceX 上市倒計時：史上最貴 IPO 來襲，這一次散戶也站在了牌桌上。SpaceX 上市正式進入倒計時，預計 6 月掛牌，估值高達 1.75 萬億至 2 萬億美元，有望成為史上規模最大的 IPO。此次發行最大亮點在于散戶配額最高可達 30%，遠超行業常規水平。市場關注其多重業務敘事能否支撐估值，以及這一巨無霸上市會否擠壓其他企業的融資空間。

行業 / 概念

1、算力 | 4 月 9 日至 11 日，2026 第三屆 AI 算力產業大會暨展覽會將在深圳舉辦。會議主題涵蓋智能終端，AI 算力，數據存算，人工智能等熱門話題，將匯聚服務器廠商，智算中心建設者及大模型領軍企業。2026 春節期間，國產大模型 Token 調用量井噴，據 OpenRouter 周度數據顯示，平臺前十模型總 Token 量約 8.7 萬億，中國模型獨占 5.3 萬億，占比 61%。

點評：中信證券指出，Token 爆發式增長，本質上反映出 AI 推理需求的指數級擴容，而國產算力憑借著成本優勢及不斷完善的生態，有望在基礎設施層逐步占據主導。

公司方面，潤澤科技 ( 300442 ) 為算力租賃領域的龍頭，深度綁定頭部互聯網公司。中科曙光 ( 603019 ) 為國產服務器龍頭，積極布局 AI 算力與智算中心。

2、AI 應用 | Sensor Tower 數據顯示，自 2025 年第一季度起，App Store 提交量持續上升，并在 2026 年初明顯加速。2025 年全年提交量同比增長 30%，總規模接近 60 萬；到 2026 年第一季度，單季提交量已達到 23.58 萬。

點評：申萬宏源指出，AI 大模型迭代升級并增強端側應用部署能力，蓄力中長期增長。長江證券指出，隨著 AI 應用商業化加速，資本開支領先于商業化一年左右，AI 應用也即將在 2026 年迎來商業化拐點。

3、染料 | 據百川盈孚數據顯示，4 月 7 日，活性染料價格大漲 28%，報 32 元 / 公斤。

點評：國投證券認為，當前 H 酸有效產能已不足 6 萬噸，存在 10% 以上的缺口，強化活性染料成本支撐預期。中國是全球最大染料生產國，但由于染料作為高污染行業，長期被列為環保與安全生產監管的重點領域。供應大幅緊縮預期下，有望加速釋放活性染料價格彈性，推動價格中樞進一步抬升。

4、靶材 | 據證券時報報道，2026 年第一季度，電子靶材企業已普遍啟動提價，其中常規靶材價格漲幅超 20%，特殊小金屬類靶材漲幅更是達到 60% — 70%。

點評：半導體靶材因其在芯片制造過程中扮演著不可替代的核心角色，是實現芯片導電、互連和功能集成的關鍵材料，被譽為芯片 " 基石 "。根據弗若斯特沙利文報告，預計至 2027 年，全球半導體濺射靶材市場規模將達到 251.10 億元。機構研報指出，根據目前供需關系，靶材行業有望迎來景氣度上行期。在國產替代和漲價的雙重利好刺激下，國產靶材企業業績有望快速增長。

5、燃氣輪機 | 據中國能源網報道，西門子能源最新發布的 2026 財年第一財季財報顯示，受益于大型數據中心自建電廠的需求增長，其燃氣輪機業務在報告期內獲得 87.5 億歐元訂單，創下歷史新高，截至 2025 年底積壓訂單高達 600 億歐元。在財報電話會上，西門子能源總裁兼首席執行官克里斯蒂安 · 布魯赫直言，公司燃氣輪機的交付時間已經排到了 2029 年、2030 年，且 2028 年的供應也會十分有限。

點評：分析稱，從國際主要廠商的產能趨緊，到國內企業的密集斬獲，燃氣輪機憑借快速部署、穩定供電和相對清潔的排放屬性，已成為算力時代電力保障的重要方案之一。根據咨詢機構伍德麥肯茲的一份名為《美國燃氣輪機市場：應對制造短缺與需求增長》的報告，受電氣化需求增長尤其是數據中心擴張的驅動，燃氣輪機市場正面臨嚴重的市場失衡，這將導致產品價格在 2027 年前持續飆升。

6、超高清 | 據新浪財經報道，世界超高清視頻產業聯盟（UWA 聯盟）宣布，HDR Vivid 格式應用文稿成功由工作文檔升級為新報告初步草案，標志著我國超高清方案正式進入國際標準定稿關鍵階段。HDR Vivid 是一種下一代高動態范圍影像技術，能夠呈現更豐富的色彩層次、更細膩的明暗細節與更真實的畫面質感，大幅提升超高清內容的視覺表現力。

點評：分析稱，HDR Vivid 已被納入廣電行業標準，獲得國家級認證；HDR Vivid 從制作、傳輸到終端解碼實施全鏈路開放；HDR Vivid 可實現智能適配，不同品牌的電視、手機屏幕顯示能力不同，HDR Vivid 可以通過動態元數據自動適配，實現 " 每一臺設備都能顯示出自己最好的效果 "。

7、變壓器 | 美國能源信息署（EIA）4 月 7 日最新報告顯示，美國電力消耗在 2025 年創下新高，2026 年和 2027 年還將進一步上升。EIA 預計，美國的電力需求將從 2025 年創紀錄的 41950 億千瓦時上升到 2026 年的 42440 億千瓦時和 2027 年的 43810 億千瓦時。這主要是由于人工智能數據中心的增加，以及家庭和企業更多地使用電力，減少化石燃料在供暖和交通中的使用。

點評：本輪電力需求顯著增長的首要推動力是人工智能相關數據中心的爆炸式擴張。多個權威機構均指出，AI 和加密貨幣相關的新建大型數據中心在美國出現集中落地，成為驅動電力消耗結構性提升的決定性因素之一。北美 AI 的快速發展導致其負荷高速增長，同時美國電網處于 " 超期服役 " 狀態，負荷激增與老舊底座的碰撞，電網面臨巨大的更新和新建壓力。AI 數據中心對供電穩定性要求嚴苛，燃氣輪機憑借供電穩定、度電成本低成為 CSP 廠商首選。CSP 為加速并網掃貨燃氣輪機，中國出海企業將受益于美國電源建設高景氣。

今日要聞前瞻

中國 3 月金融數據。

第十四屆中國電子信息博覽會開幕。

美國四季度實際 GDP。

美國 2 月核心 PCE 物價指數、個人收入、消費支出。

美國上周首次申請失業救濟人數。