2026 年 04 月 09 日 20:27 來源：證券市場(chǎng)周刊 作者：文丨秦佳麗 編輯丨李壯
吉利汽車 2025 年財(cái)報(bào)顯示，公司產(chǎn)品銷量增長(zhǎng)顯著，業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)。公司預(yù)計(jì)，將加速拓展國際市場(chǎng)并推進(jìn)產(chǎn)品高端化。
3 月 18 日，吉利汽車（0175.HK）披露 2025 年全年業(yè)績(jī)公告，公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。2025 年，扣除外匯匯兌、非金融資產(chǎn)減值虧損等，公司實(shí)現(xiàn)核心歸母凈利潤(rùn) 144.1 億元，同比增長(zhǎng) 36%。
新能源、高端化成為吉利汽車銷售和利潤(rùn)的重要增量。2025 年，吉利新能源汽車銷量比例提升至 56%，主流新能源品牌吉利銀河、中高端品牌領(lǐng)克、豪華純電品牌極氪等銷售表現(xiàn)亮眼。同時(shí)，公司全球化布局進(jìn)一步加速。
同時(shí)，吉利汽車自今年 3 月以來步入股價(jià)上行區(qū)間。截至 4 月 2 日，公司報(bào)收 23.82 港元 / 股，刷新自 2021 年 12 月以來股價(jià)新高，公司市值突破 2500 億港元大關(guān)。
盈利能力持續(xù)改善
據(jù)吉利汽車披露的 2025 年全年業(yè)績(jī)及演示材料，2025 年，公司實(shí)現(xiàn)銷量及營(yíng)收高增，其間公司營(yíng)業(yè)收入 3452 億元，同比增長(zhǎng) 25%，創(chuàng)下歷史新高；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 168.5 億元，同比微增 0.2%；扣除外匯匯兌凈收益等非核心損益后的核心歸母凈利潤(rùn) 144.1 億元，同比增長(zhǎng) 36%。
吉利汽車 2025 年全年總銷量 302.5 萬輛，同比增長(zhǎng) 39%，超額完成 300 萬輛銷售目標(biāo)，市占率升至 10.05%。其中，新能源汽車銷量快速放量，主流新能源品牌吉利銀河增長(zhǎng)最為顯著。
受益于規(guī)模效應(yīng)、新能源架構(gòu)的成本效益及高端化產(chǎn)品的推出，公司盈利能力持續(xù)修復(fù)。2025 年，吉利汽車毛利總額為 573.47 億元，同比提升 25%；公司毛利率為 16.61%，同比微增 0.1 個(gè)百分點(diǎn)。
公司同時(shí)保持良好的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流。截至 2025 年末，吉利汽車總現(xiàn)金水平升至 682 億元，同比增長(zhǎng) 46%，現(xiàn)金凈額達(dá) 499 億元，同比增長(zhǎng) 28%。
從具體產(chǎn)品表現(xiàn)來看，2025 年吉利汽車油電并舉，新能源占比大幅提升，高端化顯現(xiàn)成果。其間公司新能源汽車銷量達(dá) 168.8 萬輛，同比增長(zhǎng) 90%，占總銷量比例提升至 56%，位列全球新能源汽車銷量第二位。
其中，公司主流新能源品牌吉利銀河實(shí)現(xiàn)銷量 123.6 萬輛，同比增長(zhǎng) 150%，成為中國最快達(dá)成年銷百萬的新能源品牌；中高端品牌領(lǐng)克全年銷量 35 萬輛，同比增長(zhǎng) 23%，創(chuàng)歷史新高；豪華新能源品牌極氪全年銷量 22.4 萬輛，同比微增 1%。
其間公司多款產(chǎn)品保持熱銷。公司財(cái)報(bào)顯示，2025 年吉利銀河基于全球智能新能源架構(gòu) GEA 打造的吉利銀河 E5、吉利星愿及吉利銀河星艦 7，年內(nèi)持續(xù)熱銷，其中吉利星愿更成為 2025 年中國全品類乘用車銷量第一；年內(nèi)推出的極氪 9X，于 2025 年 11 月及 12 月連續(xù)兩個(gè)月成為中國 50 萬元以上大型 SUV 的銷量冠軍。
值得一提的是，2025 年，吉利汽車出海節(jié)奏進(jìn)一步提速，新能源出口成為其全球化增長(zhǎng)的引擎。該年公司境內(nèi)、出口批發(fā)量分別達(dá) 260.45 萬輛、42.01 萬輛，分別同比提升 48%、1%。
目前，吉利汽車本土化供應(yīng)鏈也在持續(xù)升級(jí)。據(jù)企業(yè)公開信息，截至 2025 年底，吉利品牌已進(jìn)入近百個(gè)國家和地區(qū)，網(wǎng)點(diǎn)總數(shù)超 1200 個(gè)，公司品牌 2025 年新進(jìn)入英國、意大利等 13 個(gè)歐洲主流及新能源高潛市場(chǎng)。
" 一個(gè)吉利 " 戰(zhàn)略整合加速
智能化、電動(dòng)化研發(fā)持續(xù)推進(jìn)
作為一家集全系列乘用車、商用車研產(chǎn)銷服于一體，涵蓋汽車出行、金融服務(wù)、零部件制造等多元領(lǐng)域的全球化綜合型車企。在近 40 年的發(fā)展進(jìn)程中，吉利汽車持續(xù)開展產(chǎn)品升級(jí)并拓寬全球化布局。近年吉利汽車強(qiáng)調(diào) " 全面架構(gòu) " 造車，依托 BMA、CMA、SPA、SEA 架構(gòu)，打造中國星系列、極氪、吉利銀河等車型及品牌，實(shí)現(xiàn)高端化和新能源轉(zhuǎn)型。
目前吉利汽車正推動(dòng) " 一個(gè)吉利 " 戰(zhàn)略整合。自 2024 年吉利控股集團(tuán)董事長(zhǎng)李書福對(duì)外發(fā)布《臺(tái)州宣言》，明確提出以 " 戰(zhàn)略聚焦、戰(zhàn)略整合、戰(zhàn)略協(xié)同、戰(zhàn)略穩(wěn)健、戰(zhàn)略人才 " 五大核心舉措為抓手以來，吉利正式開啟戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的全新階段。
近兩年，吉利汽車密集推進(jìn)多起品牌合并動(dòng)作，包括幾何品牌正式歸入銀河品牌體系，宣布收購寧波乘用車，完成領(lǐng)克與極氪兩大品牌整合工作等，逐步將核心資產(chǎn)注入上市公司。
2025 年，吉利全面踐行《臺(tái)州宣言》，推進(jìn)收購領(lǐng)克事項(xiàng)。年內(nèi)吉利汽車、極氪分別發(fā)布公告，宣布極氪完成領(lǐng)克收購及注資事項(xiàng)，完成后領(lǐng)克 51% 權(quán)益歸屬極氪，49% 權(quán)益歸屬吉利汽車，領(lǐng)克成為極氪非全資附屬公司。股權(quán)交割事項(xiàng)完成后，極氪科技集團(tuán)也正式宣告成立。
據(jù)企業(yè)公開信息，極氪合并領(lǐng)克旨在落實(shí) " 聚焦智能電動(dòng)化，回歸一個(gè)吉利 " 戰(zhàn)略，雙方在研發(fā)、供應(yīng)鏈、生產(chǎn)端實(shí)現(xiàn)明顯協(xié)同。極氪領(lǐng)克上述整合舉措都指向一個(gè)主要目標(biāo)——降本，其中研發(fā)投入預(yù)計(jì)節(jié)省 10% — 20%；在大制造體系支撐下，BOM（物料）成本節(jié)省 5% — 8%、生產(chǎn)制造節(jié)約 3% — 5%；管理費(fèi)用節(jié)省 10% — 20%。
近年來，吉利汽車加速推進(jìn)電動(dòng)化、智能化，打造科技護(hù)城河。電動(dòng)化方面，近年公司發(fā)布 SEA 浩瀚平臺(tái)架構(gòu)及 GEA 全球智能新能源架構(gòu)，目前 GEA 夯實(shí)主流新能源市場(chǎng)基數(shù)，SEA 突破高端純電空白，實(shí)現(xiàn)純電、混動(dòng)技術(shù)雙輪驅(qū)動(dòng)。公司同時(shí)推出雷神超級(jí)混動(dòng)技術(shù)，擁有更注重性能的雷神 EM-P 超級(jí)電混系統(tǒng)，以及注重極致節(jié)能和超長(zhǎng)續(xù)航的雷神 EM-i 超級(jí)電混技術(shù)。
在智能化方面，吉利汽車 AI 底座星睿大模型在 2025 年宣布已完成與 DeepSeeK（深度求索）深度融合，目前星睿大模型已廣泛搭載應(yīng)用于吉利銀河 E8 等車型，實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)程控車、AI 語音交互、智能能源分配等功能。此外，公司還在 2025 年推出高階智能駕駛系統(tǒng) " 千里浩瀚 " 智駕方案，主打安全性能卓越、算力強(qiáng)大、算法先進(jìn)以及全場(chǎng)景覆蓋。
2026 年銷量目標(biāo)增長(zhǎng) 14%
國際化、高端化仍是看點(diǎn)
2026 年，吉利汽車銷售目標(biāo)進(jìn)一步抬升。在公司《2025 年全年業(yè)績(jī)演示材料》中，吉利汽車提出 2026 年集團(tuán)銷量目標(biāo)為 345 萬輛，較 2025 年銷量同比增長(zhǎng) 14%。其中銀河、領(lǐng)克、極氪銷量目標(biāo)分別為 155 萬輛、40 萬輛、30 萬輛，分別同比增長(zhǎng) 25%、14%、34%；中國星系列設(shè)定 120 萬輛銷售目標(biāo)，沖刺燃油車市場(chǎng)全品牌第一。
從具體產(chǎn)品矩陣看，吉利銀河將繼續(xù)完善主流新能源全品類布局，包括吉利銀河 M7、吉利銀河 V900、吉利銀河星耀 7 等重點(diǎn)產(chǎn)品陸續(xù)亮相；領(lǐng)克將推出 07 旅行版；極氪將推出 8X 與 9X 光輝版，強(qiáng)化高端化突破，其中極氪 8X 作為全新車型定位 " 超級(jí)電混高性能旗艦 SUV"，將搭載浩瀚 -S 電混架構(gòu)和新一代千里浩瀚 G-ASD 高階輔助駕駛系統(tǒng)，今年 3 月開啟預(yù)售后 38 分鐘內(nèi)已實(shí)現(xiàn)小訂破萬。
出口方面，吉利汽車計(jì)劃全面提速拓展多元化國際市場(chǎng)。公司 2026 年出口銷售目標(biāo)為 64 萬輛，同比增長(zhǎng) 52%；海外渠道數(shù)量將增至 2200 家以上，打造全球大單品矩陣。
目前吉利汽車仍保持銷售放量，兌現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)。據(jù)吉利汽車披露的銷售數(shù)據(jù)，2026 年 1 月— 2 月，公司已累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷量 47.63 萬輛，同比微增 0.99%，成為國內(nèi)自主品牌乘用車銷量第一。其間，出口業(yè)務(wù)為公司貢獻(xiàn)重要銷售增量，吉利汽車?yán)塾?jì)出口 12.14 萬輛，同比增長(zhǎng) 129.4%。
2026 年，吉利汽車同時(shí)加速 AI 布局并提升產(chǎn)品智能體驗(yàn)。據(jù)了解，目前吉利汽車推動(dòng)全域 AI 戰(zhàn)略至 2.0 階段，作為吉利汽車智能駕駛業(yè)務(wù)的核心合作平臺(tái)，千里科技目前已整合完畢，并于今年年初推出新一代輔助駕駛系統(tǒng)千里浩瀚 G-ASD，提供 L2 級(jí)體驗(yàn)，同時(shí)預(yù)留了通向 L3、L4 級(jí)自動(dòng)駕駛的路徑。今年 3 月，吉利汽車在英偉達(dá) GTC 大會(huì)上宣布，雙方將在物理、企業(yè)和工程 AI 領(lǐng)域啟動(dòng)合作，推動(dòng)智能汽車環(huán)境感知、行為預(yù)判和協(xié)同執(zhí)行能力的進(jìn)步。
交銀國際等機(jī)構(gòu)研報(bào)認(rèn)為，吉利已經(jīng)進(jìn)入更清晰的向上階段：銷量增長(zhǎng)快，新能源盈利能力改善，高端化開始帶動(dòng)毛利率提升，而整合協(xié)同對(duì)費(fèi)用和效率的幫助會(huì)更多體現(xiàn)在 2026 年。領(lǐng)克和極氪整合、中后臺(tái)統(tǒng)一、采購和制造協(xié)同，短期還沒有完全反映在財(cái)報(bào)里，后續(xù)仍有釋放空間。隨著新車放量、出口加速和盈利持續(xù)兌現(xiàn)，公司估值有進(jìn)一步修復(fù)空間。
（本文已刊發(fā)于 4 月 4 日出版的《證券市場(chǎng)周刊》。文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不作為買賣建議。）
